Зампред ВТБ Пьянов: ЦБ недооценивает влияние ослабления рубля на инфляцию

Такое заявление он сделал на телефонном брифинге с журналистами.

"Мы считаем, что Центральный банк недооценивает эффект переноса", — отметил Пьянов, добавив, что по информации ЦБ ослабление рубля на 10% предполагает увеличение инфляции всего на 0,5–0,6 процентных пункта.

По мнению топ-менеджера, доля потребительского импорта в корзине составляет 25%, что делает этот эффект значительно более сильным.

"Наши модели показывают эффект в пять раз мощнее, чем у Центрального банка", — подчеркнул он.

По прогнозам ЦБ, инфляция в России по итогам 2024 года ожидается на уровне 8–8,5%, с последующим снижением до 4,5–5% в 2025 году и до 4% в 2026 году. В то же время, согласно данным Росстата, в октябре годовые темпы роста цен замедлились до 8,54%.

Пьянов также указал на необходимость опираться на длительные тренды для оценки влияния обменного курса на инфляцию, напомнив о «столетней статистике динамики курса и инфляции». Он признал, что в России подобные модели могут строиться только на 40 квартальных точках, что создает модельный риск, так как количество данных ограничено.

"Компании, зависящие от импортных комплектующих, повышают цены на свои товары и услуги из-за ослабления рубля, но после стабилизации курса не возвращают их обратно", — отметил Пьянов.

Он также добавил, что данная ситуация может привести к корректировке прогноза по дальнейшему движению ключевой ставки в связи с тем, что это является значительным проинфляционным фактором. На фоне ослабления рубля курс доллара на международном валютном рынке 27 ноября превысил 114 рублей, что является максимальным значением с марта 2022 года. Центральный банк также поднял официальный курс доллара до 108 рублей, а курс евро — до 113 рублей. Курс юаня в тот же день достиг отметки 15 рублей, что также стало рекордом за последние два с половиной года.