Точка зрения Способность жить в долг - сила США

В эфире радио "Вести ФМ" Елена Щедрунова и директор Центра постиндустриальных исследований Владислав Леонидович Иноземцев обсудили со слушателями острые вопросы, волнующие российское общество.

Щедрунова: Здравствуйте! У микрофона Елена Щедрунова. Я приветствую в нашей студии научного руководителя Центра исследований постиндустриального общества, доктора экономических наук Владислава иноземцев. Владислав Леонидович, здравствуйте!

Иноземцев: Добрый вечер!

Щедрунова: Мы сейчас будем говорить про дату, которую все человечество уже выучило наизусть, я имею в виду 2 августа, и о, как все говорят, все более вероятном техническом дефолте Соединенных Штатов.

Начнем с чего, пугаться, там я не знаю, доллары продавать, рубли покупать или сидеть себе тихо, спокойно, жить, как жили, и вообще не слушать новости о том, что США могут объявить технический дефолт?

Иноземцев: Слушать новости, конечно, нужно. И определенные опасения существуют и среди экспертов, и среди обычных граждан. Речь идет о том, что в случае не повышения - это все уже знают - в случае не повышения лимита заимствований, лимита государственного долга Соединенные Штаты не смогут продать 2 числа очередной выпуск, то есть своих бондов, своих обязательстве, облигаций.

В принципе проблема, конечно, имеет безусловно технический характер. Сегодня любой суверенный фонд, любая компания, любой банк готов покупать американские ценные бумаги, просто потому, что всегда считалось, что более надежного вложения долларовых активов просто не существует. Проблема заключается в том, что чисто формально необходимо было повысить лимит заимствований, и здесь возникло серьезное политическое противостояние между республиканцами, которые контролируют сейчас палату представителей, и демократическим президентом Обамой.

Я думаю, что американские законодатели и администрация найдут выход из этой ситуации. Будет принят какой-то компромиссный вариант решения, просто потому что технический, а тем более реальный дефолт Соединенных Штатов Америки по обязательствам, вращающимся на внешнем рынке, это самый дорогой и самый безумный из возможных способов решить этот конфликт.

Щедрунова: Я так понимаю, что такой вариант событий - это самый дорогой способ для всего мира. А для американцев может быть это самый и неплохой способ.

Иноземцев: На самом деле это не так. Дело в том, что, сегодня американские ценные бумаги, обязательства правительства - это самое низкодоходное обязательство, которое существует в Соединенных Штатах Америки. Если вдруг происходит технический даже дефолт, доходность по ним, безусловно, поднимается. Весь мир перестает им верить, и для того чтобы их продать, требуется предлагать инвесторам все большую и большую доходность, премию за риск. Естественно, под эту доходность будут подстраиваться и внутренние обязательства, и внутренние инструменты финансовые. Таким образом и ипотечные кредиты, и займы корпораций, потребительские кредиты - цена всех заимствований вырастет, а американская экономика сегодня находится не в том положении, чтобы легко справиться с увеличением цены обслуживания долга.

Щедрунова: Вы уже сказали, Владислав Леонидович, что все верят в то, что это самые надежные бумаги. Но при этом государственный долг соединенных Штатов уже в этом году по экспертным оценкам станет равным объему ВВП этой страны. В чем тогда надежность?

Иноземцев: Смотрите. Есть несколько аспектов. Да, это верно, существуют, конечно, страны, у которых долг гораздо выше, и страны, которые при этом считают достаточно надежными, например, Япония. Государственный долг Японии сегодня превышает 210% ВВП, и при этом совершенно нормально обслуживается. И мы видим, на валютном рынке последние месяцы и последние полгода йена очень быстро росла против доллара. То есть инвесторы в данном случае выражали свою уверенность в будущем японской экономики.

Речь идет, в первую очередь, о вопросе величины долга - он, безусловно, очень важен. Но еще более важен вопрос о том, насколько способна страна обслуживать этот долг. То есть как много она за него платит. Если сравнить ситуацию, допустим, в Греции и ситуацию в Соединенных Штатах Америки, то в случае с Грецией мы видим, когда инвесторы готовы покупать новые греческие бумаги - сейчас они фактически вообще не готовы их покупать, но в последнее время, когда они готовы были это делать - они просили доходность порядка 30% годовых. Соответственно, каким бы ни был долг, даже пусть он будет небольшим, пусть он будет треть ВВП или половина, в таких ситуациях обслуживать его невозможно. Потому что необходимо слишком много бюджетных средств направлять.

Щедрунова: На обслуживание только.

Иноземцев: На обслуживание. В Соединенных Штатах Америки сегодня мы видим, что ставка федерального резерва находится в интервале между 0 и 0,25%, тем самым казначейские бумаги 2-3-летние приносят доходность реально меньше 2%, более дальние приносят чуть больше, но так или иначе, этот масштаб платежей, то есть 2-2,5% ВВП в год, это вполне обслуживаемый масштаб.

Полностью слушайте в аудиоверсии