Интервью "Если и ждать снижения ставки, то в декабре"

Гость – финансист, член президиума Совета по внешней и оборонной политике Александр Лосев. Ведущий – Павел Анисимов.

Одним из поводов для распродаж в ОФЗ стала публикация "ястребиного" протокола заседания ЦБ от 26 апреля, в котором не просматривается перспектив снижения ключевой ставки ранее 2025 г. Обсуждался вариант с повышением ставки до 17%, и вероятность такого сценария названа “значимой”. Будущее понижение ставки в любом случае будет медленным и очень осторожным. То есть, как пояснил ЦБ, рост цен ещё не побеждён, риски роста инфляции – огромны, так что "уменьшения ставки не ждите". Правильна ли такая интерпретация?

ЛОСЕВ: Да, именно так. Потому что рынок всё-таки был настроен на то... На прошлом заседании – оно было опорным, базовым и пресс-конференция госпожи Набиуллиной – она всех успокоила. Но вот когда опубликовали резюме обсуждения ключевой ставки, и то количество проинфляционных факторов, которое перевешивало дезинфляционные факторы, и то, что было предложение повысить ставку, что рынок не закладывал пока даже в возможностях, и главное, что прогноз среднегодовой ключевой ставки на 2024 год остаётся в диапазоне 15-16% годовых, это означает только одно: что теперь уже, если и ждать снижения ставки, то только в декабре. Может быть, конец октября, но, скорее всего, – декабрь. Это означает, что нет пока смысла покупать длинные ОФЗ. Напротив, повышаются риски. Соответственно, как их компенсировать? Продать то, что есть сейчас, и требовать у Минфина премий на аукционах.

Полностью слушайте в аудиоверсии.