Страны начали распродавать американские ценные бумаги. Многие из крупных партнеров Штатов за этот год купили облигаций почти на две трети меньше, чем за прошлый. Причем это делают в том числе страны-рекордсмены по количеству облигаций США. Почему это происходит и говорит ли это о будущем кризисе американского госдолга, разбирался Максим Иванов. Япония, которая последние 15 лет была лидером по количеству облигаций США, за этот год купила американских ценных бумаг меньше, чем на 400 миллионов долларов. В масштабе страны это совсем не много. Но интересны не абсолютные цифры, а относительные. Примерно 400 миллионов долларов - это всего 1% от цифр прошлого года. То есть, Япония купила облигаций в этом году в 100 раз меньше. Южная Корея, тоже давний союзник Штатов, и вовсе продала американские облигации почти на 24 миллиарда долларов. Это рекорд за последние 50 лет. Китай за последние пять лет продал трежерис больше чем на 120 миллиардов долларов. Но что все это значит? Казначейские облигации США, или, по-простому, трежерис, - это по сути долговые расписки американского правительства. Оно занимает у других стран и частных банков деньги и обещает вернуть их с процентами. Так как доллар все еще остается основной валютой для международных сделок, странам нужны долларовые резервы. Надежнее всего хранить их именно в облигациях, потому что они считаются безрисковыми, их всегда можно быстро продать, плюс, они приносят стабильный, хоть и небольшой доход. И вот насчет последнего у Штатов появились проблемы. За владение трежерис США платит другим странам небольшие проценты. Но дело в том, что сумма госдолга достигла сорока триллионов долларов. Выплата даже небольшого процента от этой суммы выходит в копеечку американскому правительству. Причем внутри дипстейта идет противостояние Федеральной валютной системы и Минфина Штатов. Глава ФРС Кевин Уорш пытается не допустить разгона инфляции, а министр финансов Скотт Бессент наоборот, гнет линию удешевления доллара. Ведь чтобы удар по экономике от выплат процентов был меньше, доллар должен быть дешевле. Эксперты говорят, что именно этот фон неопределенности внутри Штатов и стал одной из причин распродажи облигаций. Но есть и другие. Во-первых, азиатские страны взяли курс на защиту национальных валют. В Японии и Южной Корее сейчас идет активная инфляция. Правительствам этих стран пришлось распродать долларовые резервы, чтобы укрепить собственную валюту. Во-вторых, как раз из-за инфляции Центробанки азиатских стран стали повышать процентные ставки. А значит, государственным ведомствам и частным инвесторам стало выгоднее вкладывать деньги на локальном рынке, а не покупать трежерис. Ну и наконец, геополитические встряски показали, что держать деньги в американских облигациях не всегда безопасно. Санкции США против Ирана, Венесуэлы и России показали, что доллары и трежерис могут быть попросту заморожены. Все это привело к тому, что роль внешнего мира в финансировании бюджета Штатов падает. На пике в 2012 году иностранцы держали больше половины всего госдолга США, а сейчас эта доля ниже трети. Остальные две трети в руках частных внутренних инвесторов. Это имеет большое значение для Минфина Штатов. Если другие страны выступали в роли терпеливых инвесторов, которые покупали трежерис скорее по политическим соображениям, чем экономическим, то частные инвесторы внутри страны руководствуются в основном факторами риска и доходности. А это значит, что рынок облигаций будет резко реагировать на ошибки Минфина или неосторожные заявления крупных политиков. То есть, стабильность трежерис начнет постепенно таять.